YTM против купонных ставок
Если вы покупаете новую облигацию и планируете хранить ее до погашения, изменение цен, процентных ставок и доходности, как правило, не влияет на вас, за исключением случаев, когда облигация будет востребована. Однако при покупке или продаже существующей облигации цена, которую инвесторы готовы за нее заплатить, может колебаться, как и доходность или ожидаемый доход по облигации.
Доходность к погашению, или YTM, — это единая ставка дисконтирования, применяемая ко всем будущим процентным и основным платежам. Она дает текущую стоимость, эквивалентную цене ценной бумаги. Ее также можно назвать доходностью к погашению, и она представляет собой внутреннюю норму доходности (IRR), которую инвестор получит от инвестиций, таких как облигация или другая ценная бумага с фиксированным процентом, например, gilts. При этом предполагается, что облигация будет храниться до погашения, а все выплаты будут производиться вовремя.
На самом деле, YTM — это расчет, который лишь приблизительно отражает истинную доходность. Тем не менее, он все равно полезен, поскольку позволяет быстро провести грубое сравнение доходности облигаций с различными купонами и сроками погашения. Он дает инвесторам возможность сравнить стоимость различных финансовых инструментов. YTM — это доходность, о которой часто спрашивают инвесторы при рассмотрении облигаций.
При расчете YTM учитываются: купонная ставка, цена облигации, время, оставшееся до погашения, и разница между номинальной стоимостью и ценой. Это довольно сложный расчет.
Купонная ставка, или, проще говоря, купон конкретной облигации, — это сумма процентов, выплачиваемых каждый год. Она выражается в процентах от номинальной стоимости. По сути, это процентная ставка, которую эмитент облигации, или должник, будет выплачивать держателю облигации. Таким образом, купонная ставка определяет доход, который будет получен от облигации.
Например, если вы держите облигацию на сумму $100 000, купонная ставка по которой составляет 5%, вы будете получать $5 000 в виде процентов каждый год.
Однако не все облигации имеют купоны. Существуют облигации, которые не выплачивают проценты, но при этом продаются инвесторам по цене ниже номинальной стоимости. Такие облигации называются облигациями с нулевым купоном, и когда они хранятся до погашения, облигация выкупается по номинальной стоимости. Купонная ставка совпадает с номинальной процентной ставкой облигации.
Когда-то давно облигации в буквальном смысле имели купоны, которые отрывались от облигации и отправлялись по почте эмитенту для получения процентных выплат. В конце концов, эти тангенциальные «купоны» исчезли, поскольку в наши дни облигации легко отслеживаются в электронном виде. Тем не менее, термин «купон» по-прежнему используется, несмотря на то, что физический объект больше не применяется.
Резюме:
1. YTM — это ставка доходности, рассчитанная по облигации, если ее держать до даты погашения, а купонная ставка — это сумма процентов, выплачиваемых в год, и выражается в процентах от номинальной стоимости облигации.
2. YTM включает в свой расчет ставку купона.